为了逐步展开分析,我们首先假设贬值不影响国民收入、国内吸收,仅仅影响贸易余额,随后再依次放松这些假定.
经过数学推导可得出：当本国国民收入不变时,贬值可以改善贸易余额的条件是进出口的需求弹性之和大于1,这一条件,被称为马歇尔一勒纳条件。
在考虑收入的变动后,贬值对贸易余额的影响分为两部分:其一是对自主性贸易余额的影响,这是前一部分主要分析的;其二是自主性贸易余额变动通过国民收入的变动引起与收入有关的贸易余额一一主要是进口一一的调整。可以看出,在考虑收入的变动后,贬值对贸易余额的影响不如原来的大,主要是由于贬值引起收入增加导致了进口上升,这部分抵消了贬值的效果。但是,只要贬值引起自主性贸易余额的改善超过因收入增加带来的进口上升幅度,那么贬值仍然可以改善一国的贸易余额。
在考虑国民收入的变动因素后,贬值对贸易余额的影响更加复杂。此时,贬值可以改善贸易余额的条件是:在贬值可以改善自主性贸易余额(即满足马歇尔一勒纳条件)时,还要求由此引起的国民收入的增加超过国内吸收的增加幅度(即要求边际吸收倾向小于1)。
贬值会使以本国商品衡量外国商品的相对价格提高,这实际上意味着本国居民原有收入的实际购买力下降。这样在以本国商品均衡的收及吸收数量均不变的情况,居民的实际消费水平下降了(因为居民需要消费一定数量的外国商品)。如果居民要维持他们原有的生活标准,那么势必在收入没有增加的情况下,增加吸收支出,也就是说,贬值可能会增加自主性吸收支出。这一效应就是我们所称的劳尔森一梅茨勒效应。
原因,第一,在贬值之前已签订的贸易协议仍然必须按原来的数量和价格执行。贬值后,凡以外币定价的进口,折成本币后的支付将增加;凡以本币定价的出口,折成外币的收入将减少。换言之,贬值前已签订但在贬值后执行的贸易协议下,出口数量不能增加以冲抵出口外币价格的下降,进口数量不能减少以冲抵进口价格的上升。于是,贸易余额趋向恶化;第二,即使在贬值后签订的贸易协议,出口增长仍然要受认识、决策、资源、生产周期等的影响。至于进口方面,进口商有可能会认为现在的贬值是以后进一步贬值的前奏,从而加速订货。